豐富。財務自由的FIRE!楊應超時間,分析師如何挑股票(心得筆記#11)

分析師是如何挑股票的

楊應超老師在外資銀行當分析師 10 多年,從法國巴黎銀行、高盛、瑞士信貸,後來到花旗、野村、最後是巴克萊。

 

之前的工作,就是負責挑股票,大家如果看到 楊老師前幾集的 YouTube一直是建議大家不要挑股票。

 

因為,挑股票是一件很難的事情,買 ETF 最簡單。但是,如果你想挑股票,也不是不可能,像楊老師之前做的分析師工作,就是挑股票。

 

今天楊老師跟大家分享,怎麼挑股票?

 

如果,你願意做功課,花時間的話,挑股票是可以賺比較多的錢。但是,一定要做功課,不能亂挑,靠運氣。

 

 

⏭ 章節

01:27  分析師是如何挑股票的

12:43  Q&A:投資的稅務規劃和手續費很重要

 

 

 


分析師如何挑股票

 

楊老師,說這個節目幫助大家學習,財務投資、理財規劃的事情,希望幫助大家,早日達到財務自由,不為五斗米折腰,可以天天做自己喜歡做的事情。

 

繼續回答網友的提問

 

Q1: 真的很想嘗試,主動投資,有沒有推薦的好書?

 

A1:主動投資,就是自己挑股票,自己操盤。

 

楊老師之前幾集,比較提倡被動投資,被動的話,基本買 ETF 、買大盤,不需要自己挑股票,跟大家建議買 ETF 的原因是,比較簡單、也不需要煩

 

因為,挑股票是一件很難的事情!

 

楊老師之前做過這麼多分析,有全球的資源、最好的團隊。也是只能對個 70 %,還是,會錯個 2~ 3 成。當然,7 成比 5 成好,因為你隨便亂猜,只有 5 成。很多散戶基本上是亂挑,也就是 5 成的機會。

 

股票,當娛樂不是不好,只是真的要賺錢,要下點功夫!如果,你沒有時間,去學、去做功課,還是買 ETF 好。你願意學,當娛樂,想挑的話,可以參考以下

 

 

 

挑股票的話第一步看財報。如果,不看財報,基本上你就是賭博。

 

財報的話,有三大表。其實,也沒有那麼複雜,不要被財報嚇到。你不需要會、會計、財務、或是 MBA,都沒有問題。

 

第一個看,「 Income Statement (P&L) 公司損益表,Profit and Loss」

 

Income,一行一行看,看主要 3 個的項目。

 

 

1. 第一行,就是收入 Revenue 公司營收或收入

 

要看歷史,還有以後的數據。當然,歷史數據是有,不值錢,可以參考。

 

最重要的話,是以後的預測,預測,當然是很難的事情!當然,當分析師的時候,預測,很難很難!不過,還是有參考價值,如果找到好的預測

 

所以,第一行你要看公司的收入,收入的話一定要,一直成長,公司如果收入不成長,這公司千萬不能碰,至少每年成長 10 ~ 20 % ,甚至 30 % ,看公司的大小,至少雙位數的成長。

 

所以,第一個公司的業務,收入一定要成長

 

 

2. 第二行,看就是所謂的毛利

 

Gross Profit Margin 毛利率

 

毛利的話,也是希望,能一直成長。因為,公司成長營收,如果是靠殺價競爭的話,這個也不是好事情。

 

因為,我們投資希望,它能賺錢,股價升高,發一些股利。所以,公司賺錢最重要。

 

賺錢的話,當然營收很重要,利潤要好。所以,營收一定要往上,毛利率至少平,或是往上是最好的,不能說犧牲一個,讓另一個成長,這不是好事情。

 

所以,營收雙位成長,毛利率持平、成長最好。

 

 

3. 下個看得就是 OPEX (Operating Expense) 營運費用

 

不需要看那麼細,看 OPEX。

 

就是說 Operating Income/Profits 營運利潤,公司營利的成長,每年的成長,也是一定要成長的,希望成長 10 ~ 20 %,公司要賺錢,不管是你靠營收增加,或是毛利利潤率增加,賺錢是一定要的。

 

所以,你看 Operating Profits 比較重要,因為,大家通常看,所謂的 EPS。EPS 這個數字,會比較有點誤解,因為很多公司有業外收入。

 

所以,才說看 Operating Profits,Operating Profits 加業外收入,才變成 Passive Investment,稅前的收益。稅前的收益,如果,你把業外加進去,就沒有什麼意義了。

 

像之前有一家在台灣的電腦公司,它每年靠炒外匯賺錢。大家就開玩笑這家公司,應該是銀行,不是電腦公司。因為,靠外匯,真的滿厲害的,賺很多錢。不過你買這家公司,是因為電腦,不是為了炒外匯。

 

所以,你的 Non-Operating Income 非營運,業外收入,其實是不準的。

 

另外,公司可以靠,賣土地、工廠、這些賺的錢跟營運沒有關係的,不管是賠錢,或是賺錢,是沒有意義的。

 

 


 

營業的利潤

 

比所謂 EPS 更有意義"

 


 

 

EPS 的話,你要剪掉稅率,稅率的話會變會調。稅率跟公司營運,沒有特大的關係,不是不重要,你看公司的好壞,公司的成長,它的業務,或是競爭。

 

Operating Profits 會比較準,就是公司一定要賺錢。

 

 

第二個,就是看 Cash Flow Statements 現金流量表

 

現金流量表,有三部分,第一個比較重要的是 Cash from Operating ,公司從營運賺的現金

 

為什麼重要呢?

 

因為,公司你有時候做很多生意,問題說你做生意,錢收不回來,還是沒有用的。所以,你要看現金流,重要剛剛講第一個 Income Statement (P&L) 營利利潤表。它雖然賺錢,不過那是會計在算錢,錢要收的回來,才算數。

 

所以,第二個現金流量表 Cash from Financing 財務操作來的現金流,這個可以看比較清楚,錢到底收不收得回來,放帳天數不能太長。

 

再來,就是你付帳,可以慢一點,這樣錢多一點。

 

鴻海就是有名的,付供應商的錢,可能拖 3 個月,甚至 6 個月,拖得越久,公司錢越多。這個是 Working Capital 營運資金,是可以看一下

 

另外,兩個大部分 Cash from Investing 投資來的現金流。

 

一個是投資的,就像你可能,買賣公司的生產線,或是公司的大廈,或是工廠。這些東西的話,花錢是好事情,因為是投資。另外的話,公司發股票的錢,也不能算營利。

 

 


 

"現金流量表,最重要的一部分

 

到底有沒有錢收進來?"

 


 

 

第三個,就是 Balance Sheet 資產負債表

 

Balance Sheet 有很多,就看幾個重點就好。

 

主要的話,就是算一下 ROA:Return on Asset,ROE:Return on Equity,ROI:Return on Investment

 

不同的算法!

 

基本上,就是公司錢回報率多少?

 

錢放在銀行很低,打比方 1 ~2 %,你把錢給公司投資,公司如果可以把你的錢,回報 8~ 10 % ,或者更高,把你的錢用到最大的回報,基本上公司也會獲利的

 

所以,ROE、ROI、return 的東西是很重要的,公司賺錢的能力。

 

其他可以看一下,公司的存貨天數,付錢的天數。因為,公司存貨太高,也是問題!看的出來,可能公司做太多東西,賣不出去,或者是,可能公司之前做很多生意,錢收不回來。

 

Account Receivable 應收帳款,太多,也不是好事!

 

以上這些,可以看公司的營運。所以,基本上,公司三大表,大約看一下公司的財務情況。因為,很多散戶買股票,很多是靠感覺、靠小道消息、靠人家報明牌,或者是看報紙,這些憑感覺,其實是滿恐怖的。

 

股價,還是反映在財務數字上。所以,你買好的財務公司,它有正常的營運,也不會碰到地雷。

 



 

楊老師說,最近聽到很多地雷,不管是大陸公司、美國公司,很多地雷,可能做假帳,做假帳的話,三大表,就看的出來了。

 

假設,公司生意很好,存貨太多,或者是收不到錢,這些都是很大的警訊!這樣,可以避免踩到地雷,不過更重要的,好的財務公司,它的基本面強,就不要擔心股價大跌,或是大落。

 

因為,大跌就是買點,好公司錢夠多,成長好,就不是問題。

 

所以,楊老師建議大家看三大表,其實三大表沒那麼複雜,只要看幾個重要的數字就可以。預測表較麻煩一點,就是要看一些分析師的報告,歷史數據其實是不值錢的,要看以後的發展。

 

打比方來講,公司可能之前賺錢,但以後不賺錢,股價是反應以後的事情,歷史數據可以參考,看公司之前怎麼樣,未來數據更重要。

 

可能要多了解產業,多看分析師報告,這樣的話,可以做比較多的財務模型,通常是這樣挑股票的,這樣做會比較穩。

 

你真的要做功課,因為做功課,勝率只要 50 % 以上,你就贏了,因為亂挑是 50 %。你買 ETF 的話,基本上是大盤,你基本上可以跑贏大盤,也不是壞事情。

 

就像楊老師講的,QQQ ETF,若你有做功課的話,買比較大的公司,像 Google、 TSLA,這些大公司你覺得不錯,它表現比 QQQ 更好。

 

挑股票不反對,因為是時間問題,但還是有勝算的,當做娛樂,功課也好,還是可以賺到錢的。

 

豐富。財務自由的FIRE!楊應超時間,你可以靠股票翻身嗎?(心得筆記#4)

 


投資的稅務規劃和手續費很重要

 

Q2: 上集提到管理顧問公司任職,對職業發展影響很大,哪些科系是管理顧問公司需要的人才?

 

A2 :管理公司可能有 2 種。

 

1 種需要專業人才。打比方來講,如果做一個科技的案子,可能希望找科技背景的,不管大學學工程,或者是在科技公司做事的。假設說,有個案子是做石油的,希望有石油的背景,可能學化學。

 

另外一種,可能大學剛畢業,他們找的人,科系就可以隨便了。就像楊老師之前講的,之前在 Accenture 美國有名的管理顧問公司,做電腦顧問寫程式,搞了半天,公司雇英文系的人,還考第一名。

 

所以,英文系也可以,他們就是要找,聰明的人。也就是說,希望學校念比較好一點,或你的功課好一點,是要找聰明的人訓練。

 

所以,如果你要進管理顧問公司,專門的行業,要不然你可能要證明,夠聰明,可能是好學校,好的成績。

 

楊老師很建議大家,不管是自己,或是下一代,去管理顧問公司做。因為,管理顧問公司,真的可以看到很多東西,你看得多,自然學的也多,不管做什麼,你看過世面多,會有很大的影響。

 



 

Q3 :投資要開始行動,不要太多雜念,投資都是虧損的狀態,怎麼辦?

 

A3: 楊老師之前有做過一集。

 

Capital 公司有個試驗,它把上 20 年的股市拿來做研究。有兩個人,A 先生可能運氣很好,每年進場都是最低點,每年投個 10 W ﹔ B 先生他每年很倒楣,都是在股市最高點投入,也是每年投個 10 W,這兩位先生,20 年之後都是賺錢的,一個大賺,一個小賺。

 

也就是說,你只要每年投資股市,即使是你最倒楣,每年買到最高點,20 年平均之後,股市基本上長期一定是漲的。

 

因為,公司會獲利,當然短期金融風暴,或是今年的新冠肺炎,短期是有些波動,尤其是美國股市,健康,開放股是一定會漲。

 

所以,不要擔心虧損,只要錢能放個 3~ 5 年,不要進進出出。

 

楊老師很不建議挑時間進場,基本上你就是猜,或是賭博,你怎麼可能挑到,最低點,或是最高點。大方向可以,短期很難。

 

所以,之前講到的研究 Capital Group Study 20年股市投資的回報研究,只要你長期投資,既使你在怎麼衰,還是會賺錢。

 

另外,楊老師談過很多次,不管是投資,或者是你賺錢,一定要把稅法弄清楚。

 

不管你在哪個國家,基本上你賺的錢,差不多 1/3 到一半,都會被稅法影響到,不管是交稅,或是節稅,或者是遺產稅,贈與稅,一大堆稅法。

 

所以,楊老師稍微提一下,因為,他現在人在台灣,很榮幸元大證劵的好朋友,為了他特別請了稅務專家做討論。因為,楊老師對美國、香港稅法很熟悉,對台灣稅法,還在學習中。

 

楊老師真的很感謝,元大證卷北投分公司的好朋友,知道他有這個需求,真的請了一些專家,有一位陳會,滿感謝的。

 

拿個人例子來比方,你稅法不懂沒有關係,不過你要去找專家要詢問。因為,稅法這個東西,他不查也就習慣了,他一查萬一你做出什麼事情,既使你是無心,或是不知道,你可能要補稅,還要罰錢。

 

 


 

"不管你住在哪裡

 

都有稅法的問題"

 


 

 

就像贈與稅,你錢給小孩,給別人,做之前,先查一下,你錢匯進匯出,也是先查一下,做什麼東西之前,先查一下稅法,因為做了之後,可能就來不及了

 

像楊老師之前在美國,也犯了很多錯誤,就是有一年,想把 IRA 轉成 ROTH IRA 美國不用上稅的退休投資,基本上就是先付稅再轉。

 

後來發現,這一轉稅不得了,後來又轉回來,花了很多時間,因為之前沒有規劃去做。還好,這是可以回來的,很多東西是不能回來的,那就麻煩了。

 

這邊跟各位打個比方,很多華人,不管是台灣,或者是大陸的朋友,到美國買房子投資。後來發現,這些朋友房子很有可能,都有稅務的問題。

 

什麼問題呢?

 

大家知道美國人,遺產稅的免稅額,現在好像 1100 W,以後可能會向上調調,不過至少以前是 500 W 美金左右免稅額。

 

只是,如果你非公民,或是非綠卡,就像台灣,或是大陸的朋友,到美國去買房子,置產的話,萬一他們哪天不幸去世了,他們遺產稅的免稅額只有 6 W。

 

假設,你買美金 100 W 的房子在加州,萬一過世的話,你這 100 W,減 6 W 是 94 W,94 W 都是要上遺產稅的,這是很恐怖的事情。

 

所以楊老師才說,稅法規畫是很重要的,很多東西你可能不知道,誤踩地雷,不管是自己,或是下一代,其實碰到很多在美國的華人做投資。如果,你沒有做好稅務規劃,而且你又不是公民的話,有什麼是發生,遺產稅是很恐怖的。

 

所以,大家還是先計畫一下,稅務很重要!

 



 

Q4 :怎麼買的 ETF?

 

A4:楊老師之前講三個大方向,SPY、QQQ、DIA。

 

若要細一點的話,當然可以,建議資產分配。如果你不怕麻煩,細一點,先研究一下

 

第一個 你買的 ETF 要夠廣

 

第二個 費用要夠低,抓差不多 0.2 % 的費用,這樣買的話,你分散,不管怎麼買,只要買大盤夠分散,這個都可以。

 

 

Q5:有網友買一個 Mutual Fund 要付, 3.5 % 到 3.75 % Front End Load?

 

A5:楊老師聽到這個嚇到,但說出來可能會擋人財路,會被罵。不過,還是講實話,所謂的 Front End Load 是買基金時先交的手續費 ﹔ Back End Load 是賣基金時後交的手續費。

 

這些東西手續費,是很久以前的事情。楊老師記得 30 年前在美國的時候,就在買 No-Load Mutual Fund 是不需要付交易收續費的基金。

 

No-Load Mutual Fund,你買共同基金,不需要付手續費的。所以,Front End Load 是先付,先付是更慘的。因為,先付的話,錢就不見了。

 

Back End Load 是後付,讓你賺一些錢,再付你的 3 %,3 % 真的很高,所以根本沒有必要買。

 

 

第二個就是管理費用。Management Expense 每年基金管理的費用。

 

也是楊老師提倡 ETF 的關係,最高的 QQQ 也不過是 0.2 %,SPY、 DIA 更少。大家出來,都是要賺錢的,只是你買大盤的管理費很低,0.2 % ~0.1 %

 

所謂的主動基金,實際管理的費用是 1 % 起跳。這位網友他說他付 3 %,真的聽得滿恐怖的。你去買一個 Mutual Fund,買之前先付 3.5 % 的手續費,你每年還要付 3 % 的管理費,長期下來不得了,這個費用。

 

所以,不應該買這些產品,才講 ETF 是最好的。那付費用也不是壞事,你付費用要有價值,之前有提到 Mutual Fund 80 % 是跑輸大盤的,你跑輸大盤,還要付管理費,真的是沒有意義

 

有 20% 跑贏大盤。假設這個基金很好,它能跑贏大盤,給你付個 3 % 完全沒問題。

 



 

楊老師順便提一下,在台灣認識很多前輩高人,有一家公司是做 Private Equity 私募基金,老闆劉先生最近楊老師跟他在遠見同台,楊老師說劉先生他的公司很棒,他是做私募基金的。

 

私募基金是怎樣投資呢?

 

也就是說你錢給他,他每年收你 2 % 的管理費,其實比剛剛 3 % 還低。2 % 的管理費,然後他幫你賺錢的話,他會抽 20 %。如果是好公司,就非常推薦。

 

為什麼呢?

 

他能幫你賺大錢的話,每年給他 2 % 管理費是非常值得的,賺大錢之後,他賺的錢再分個 20% ,也是合理的。

 

當然,這些公司每年有基本的回報 Water Mark,,也叫 Hurdle Rate,每年收益的最低標準,過了後,管理公司才能分到20 % 的利潤,每個公司不一樣,通常比方 8 %。

 

也就是說,你投這些公司的話,雖然,你每一年付 2 % 的管理費,保證至少要回報 8 %,才能賺更多的錢,賺不到 8%的話,他根本賺不到 1 塊錢。

 

8% 超過之上,多賺的錢,他分 20 % ,你分 80 %,這個商業模式是非常合理的。基本上,他賺錢,才能拿的到錢,不是像剛剛講的管理費 ﹔ 賠錢的話,3 % 是不合理的。

 

所以,很多朋友做避險基金,他賺錢,他才能分的到錢,他賺不到錢,他分不到錢,這樣比較合理,大家是在同一條船上面,大家的利益是一個方向,不能說好像一個賺、一個賠。

 

楊老師建議,

 


 

"你不管做什麼投資

 

要了解它的商業模式它的收費型態"

 


 

 

如果是大家一起賺、一起賠,這就合理。

 

這其實遠見專欄有寫,Skin in the Game 切膚之痛大家有一樣的風險,這樣大家做事才會一致。

 

所以,剛剛講的私募基金是很好的商業模式。他不能幫你賺到,每年 8 % 的回報,他也賺不到錢。所以,基金經理人會去想,怎麼多賺錢,才能賺 20 %。

 

 


 

"投資沒有對與錯

 

每個人需求不一樣!

 


 

 

像保險一樣,楊老師比較反對買,終身醫療險。還是有人,可能有必要買終身醫療險,像是做稅務規劃。

 

重點是每個產品,你了解好處跟壞處。尤其是收費,收費一定要了解。不能,你不知道收多少錢?簽下去,才發現每年錢越來越少。

 

你知道收費怎麼樣收?有什麼好處和壞處?這樣才能幫自己打造一個,最完美的投資構造。這樣的話,你退休之後,才能無憂無慮的過一輩子 😄

 

 


怎麼優化你的 FIRE 計畫

 

shumeng觀點

 

經過這集的學習, shumeng 打算這麼做

 

  1. 開始學習看財務三大表。

  2. 學習台灣稅法。

  3. 不管做什麼投資,要去了解它的商業模式和收費型態。

 

 


 

"那你打算怎麼

 

優化你的FIRE計劃呢"

 


 

 

如果說,你也想要提早 FIRE,歡迎你一起學習提早 FIRE 課程,善用你的每個碎片時間,學習成功實踐 FIRE 族的經驗,幫助你一起提早財務自由 $ 活出你想要的 FIRE 人生! 🔥🔥🔥

 

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24 Comments.

  1. 文章看起來寫的很細,但沒有實際的舉例對於新手不了解名詞的人來說,真有點看不太懂,建議可以增加一些圖片表或具體說明,才能將抽象的敘述變成具體的說明。

  2. 版主分享得很仔細,把如何挑選股票的技巧都分享出來了,在網上很少看到這麼無私的分享,已收藏!
    謝謝版主的分享,真的長知識了!

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