11 月, 2020 ‣ 台灣FIRE運動 GO.

楊應超老師在外資銀行當分析師 10 多年，從法國巴黎銀行、高盛、瑞士信貸，後來到花旗、野村、最後是巴克萊。 之前的工作，就是負責挑股票，大家如果看到 楊老師前幾集的 YouTube，一直是建議大家不要挑股票。 因為，挑股票是一件很難的事情，買 ETF 最簡單。但是，如果你想挑股票，也不是不可能，像楊老師之前做的分析師工作，就是挑股票。 今天楊老師跟大家分享，怎麼挑股票？ 如果，你願意做功課，花時間的話，挑股票是可以賺比較多的錢。但是，一定要做功課，不能亂挑，靠運氣。 https://www.youtube.com/watch?v=CcksrWjkOIk 章節01:27 分析師是如何挑股票的 12:43 Q＆A：投資的稅務規劃和手續費很重要 分析師如何挑股票 楊老師，說這個節目幫助大家學習，財務投資、理財規劃的事情，希望幫助大家，早日達到財務自由，不為五斗米折腰，可以天天做自己喜歡做的事情。 繼續回答網友的提問 Q1： 真的很想嘗試，主動投資，有沒有推薦的好書？A1：主動投資，就是自己挑股票，自己操盤。 楊老師之前幾集，比較提倡被動投資，被動的話，基本買 ETF 、買大盤，不需要自己挑股票，跟大家建議買 ETF 的原因是，比較簡單、也不需要煩。 因為，挑股票是一件很難的事情！ 楊老師之前做過這麼多分析，有全球的資源、最好的團隊。也是只能對個 70 %，還是，會錯個 2～ 3 成。當然，7 成比 5 成好，因為你隨便亂猜，只有 5 成。很多散戶基本上是亂挑，也就是 5 成的機會。 股票，當娛樂不是不好，只是真的要賺錢，要下點功夫！如果，你沒有時間，去學、去做功課，還是買 ETF 好。你願意學，當娛樂，想挑的話，可以參考以下 挑股票的話第一步看財報。如果，不看財報，基本上你就是賭博。 財報的話，有三大表。其實，也沒有那麼複雜，不要被財報嚇到。你不需要會、會計、財務、或是 MBA，都沒有問題。 第一個看，「 Income Statement (P＆L) 公司損益表，Profit and Loss」 Income，一行一行看，看主要 3 個的項目。 1. 第一行，就是收入 Revenue 公司營收或收入要看歷史，還有以後的數據。當然，歷史數據是有，不值錢，可以參考。 最重要的話，是以後的預測，預測，當然是很難的事情！當然，當分析師的時候，預測，很難很難！不過，還是有參考價值，如果找到好的預測。 所以，第一行你要看公司的收入，收入的話一定要，一直成長，公司如果收入不成長，這公司千萬不能碰，至少每年成長 10 ～ 20 % ，甚至 30 % ，看公司的大小，至少雙位數的成長。 所以，第一個公司的業務，收入一定要成長。 2. 第二行，看就是所謂的毛利Gross Profit Margin 毛利率 毛利的話，也是希望，能一直成長。因為，公司成長營收，如果是靠殺價競爭的話，這個也不是好事情。 因為，我們投資希望，它能賺錢，股價升高，發一些股利。所以，公司賺錢最重要。 賺錢的話，當然營收很重要，利潤要好。所以，營收一定要往上，毛利率至少平，或是往上是最好的，不能說犧牲一個，讓另一個成長，這不是好事情。 所以，營收雙位成長，毛利率持平、成長最好。 3. 下個看得就是 OPEX (Operating Expense) 營運費用不需要看那麼細，看 OPEX。 就是說 Operating Income/Profits 營運利潤，公司營利的成長，每年的成長，也是一定要成長的，希望成長 10 ～ 20 %，公司要賺錢，不管是你靠營收增加，或是毛利利潤率增加，賺錢是一定要的。 所以，你看 Operating Profits 比較重要，因為，大家通常看，所謂的 EPS。EPS 這個數字，會比較有點誤解，因為很多公司有業外收入。 所以，才說看 Operating Profits，Operating Profits 加業外收入，才變成 Passive Investment，稅前的收益。稅前的收益，如果，你把業外加進去，就沒有什麼意義了。 像之前有一家在台灣的電腦公司，它每年靠炒外匯賺錢。大家就開玩笑這家公司，應該是銀行，不是電腦公司。因為，靠外匯，真的滿厲害的，賺很多錢。不過你買這家公司，是因為電腦，不是為了炒外匯。 所以，你的 Non-Operating Income 非營運，業外收入，其實是不準的。 另外，公司可以靠，賣土地、工廠、這些賺的錢跟營運沒有關係的，不管是賠錢，或是賺錢，是沒有意義的。 ＂營業的利潤 比所謂 EPS 更有意義＂ EPS 的話，你要減掉稅率，稅率的話會變會調。稅率跟公司營運，沒有特大的關係，不是不重要，你看公司的好壞，公司的成長，它的業務，或是競爭。 Operating Profits 會比較準，就是公司一定要賺錢。 第二個，就是看 Cash Flow Statements 現金流量表現金流量表，有三部分，第一個比較重要的是 Cash from Operating ，公司從營運賺的現金 為什麼重要呢？ 因為，公司你有時候做很多生意，問題說你做生意，錢收不回來，還是沒有用的。所以，你要看現金流，重要剛剛講第一個 Income Statement (P＆L) 營利利潤表。它雖然賺錢，不過那是會計在算錢，錢要收的回來，才算數。 所以，第二個現金流量表 Cash from Financing 財務操作來的現金流，這個可以看比較清楚，錢到底收不收得回來，放帳天數不能太長。 再來，就是你付帳，可以慢一點，這樣錢多一點。 鴻海就是有名的，付供應商的錢，可能拖 3 個月，甚至 6 個月，拖得越久，公司錢越多。這個是 Working Capital 營運資金，是可以看一下 另外，兩個大部分 Cash from Investing 投資來的現金流。 一個是投資的，就像你可能，買賣公司的生產線，或是公司的大廈，或是工廠。這些東西的話，花錢是好事情，因為是投資。另外的話，公司發股票的錢，也不能算營利。 ＂現金流量表，最重要的一部分 到底有沒有錢收進來？＂ 第三個， Balance Sheet 資產負債表Balance Sheet 有很多，就看幾個重點就好。 主要的話，就是算一下 ROA：Return on Asset，跟 ROE：Return on Equity，ROI：Return on Investment 不同的算法！ 基本上，就是公司錢回報率多少？ 錢放在銀行很低，打比方 1 ～2 %，你把錢給公司投資，公司如果可以把你的錢，回報 8～ 10 % ，或者更高，把你的錢用到最大的回報，基本上公司也會獲利的。 所以，ROE、ROI、return 的東西是很重要的，公司賺錢的能力。 其他可以看一下，公司的存貨天數，付錢的天數。因為，公司存貨太高，也是問題！看的出來，可能公司做太多東西，賣不出去，或者是，可能公司之前做很多生意，錢收不回來。 Account Receivable 應收帳款，太多，也不是好事！ 以上這些，可以看公司的營運。所以，基本上，公司三大表，大約看一下公司的財務情況。因為，很多散戶買股票，很多是靠感覺、靠小道消息、靠人家報明牌，或者是看報紙，這些憑感覺，其實是滿恐怖的。 股價，還是反映在財務數字上。所以，你買好的財務公司，它有正常的營運，也不會碰到地雷。 楊老師說，最近聽到很多地雷，不管是大陸公司、美國公司，很多地雷，可能做假帳，做假帳的話，三大表，就看的出來了。 假設，公司生意很好，存貨太多，或者是收不到錢，這些都是很大的警訊！這樣，可以避免踩到地雷，不過更重要的，好的財務公司，它的基本面強，就不要擔心股價大跌，或是大落。 因為，大跌就是買點，好公司錢夠多，成長好，就不是問題。 所以，楊老師建議大家看三大表，其實三大表沒那麼複雜，只要看幾個重要的數字就可以。預測表較麻煩一點，就是要看一些分析師的報告，歷史數據其實是不值錢的，要看以後的發展。 打比方來講，公司可能之前賺錢，但以後不賺錢，股價是反應以後的事情，歷史數據可以參考，看公司之前怎麼樣，未來數據更重要。 可能要多了解產業，多看分析師報告，這樣的話，可以做比較多的財務模型，通常是這樣挑股票的，這樣做會比較穩。 你真的要做功課，因為做功課，勝率只要 50 % 以上，你就贏了，因為亂挑是 50 %。你買 ETF 的話，基本上是大盤，你基本上可以跑贏大盤，也不是壞事情。 就像楊老師講的，QQQ ETF，若你有做功課的話，買比較大的公司，像 Google、 TSLA，這些大公司你覺得不錯，它表現比 QQQ 更好。 挑股票不反對，因為是時間問題，但還是有勝算的，當做娛樂，功課也好，還是可以賺到錢的。 https://shumengsiao.com/turn-over-on-stocks/ 投資稅務規劃和手續費很重要 Q2： 上集提到管理顧問公司任職，對職業發展影響很大，哪些科系是管理顧問公司需要的人才？A2 ：管理公司可能有 2 種。 1 種需要專業人才。打比方來講，如果做一個科技的案子，可能希望找科技背景的，不管大學學工程，或者是在科技公司做事的。假設說，有個案子是做石油的，希望有石油的背景，可能學化學。 另外一種，可能大學剛畢業，他們找的人，科系就可以隨便了。就像楊老師之前講的，之前在 Accenture 美國有名的管理顧問公司，做電腦顧問寫程式，搞了半天，公司雇英文系的人，還考第一名。 所以，英文系也可以，他們就是要找，聰明的人。也就是說，希望學校念比較好一點，或你的功課好一點，是要找聰明的人訓練。 所以，如果你要進管理顧問公司，專門的行業，要不然你可能要證明，夠聰明，可能是好學校，好的成績。 楊老師很建議大家，不管是自己，或是下一代，去管理顧問公司做。因為，管理顧問公司，真的可以看到很多東西，你看得多，自然學的也多，不管做什麼，你看過世面多，會有很大的影響。 Q3 ：投資要開始行動，不要太多雜念，投資都是虧損的狀態，怎麼辦？A3： 楊老師之前有做過一集。 Capital 公司有個試驗，它把上 20 年的股市拿來做研究。有兩個人，A 先生可能運氣很好，每年進場都是最低點，每年投個 10 W ﹔ B 先生他每年很倒楣，都是在股市最高點投入，也是每年投個 10 W，這兩位先生，20 年之後都是賺錢的，一個大賺，一個小賺。 也就是說，你只要每年投資股市，即使是你最倒楣，每年買到最高點，20 年平均之後，股市基本上長期一定是漲的。 因為，公司會獲利，當然短期金融風暴，或是今年的新冠肺炎，短期是有些波動，尤其是美國股市，健康，開放股是一定會漲。 所以，不要擔心虧損，只要錢能放個 3～ 5 年，不要進進出出。 楊老師很不建議挑時間進場，基本上你就是猜，或是賭博，你怎麼可能挑到，最低點，或是最高點。大方向可以，短期很難。 所以，之前講到的研究 Capital Group Study 20年股市投資的回報研究，只要你長期投資，既使你在怎麼衰，還是會賺錢。 另外，楊老師談過很多次，不管是投資，或者是你賺錢，一定要把稅法弄清楚。 不管你在哪個國家，基本上你賺的錢，差不多 1/3 到一半，都會被稅法影響到，不管是交稅，或是節稅，或者是遺產稅，贈與稅，一大堆稅法。 所以，楊老師稍微提一下，因為，他現在人在台灣，很榮幸元大證劵的好朋友，為了他特別請了稅務專家做討論。因為，楊老師對美國、香港稅法很熟悉，對台灣稅法，還在學習中。 楊老師真的很感謝，元大證卷北投分公司的好朋友，知道他有這個需求，真的請了一些專家，有一位陳會，滿感謝的。 拿個人例子來比方，你稅法不懂沒有關係，不過你要去找專家要詢問。因為，稅法這個東西，他不查也就習慣了，他一查萬一你做出什麼事情，既使你是無心，或是不知道，你可能要補稅，還要罰錢。 ＂不管你住在哪裡 都有稅法的問題＂ 就像贈與稅，你錢給小孩，給別人，做之前，先查一下，你錢匯進匯出，也是先查一下，做什麼東西之前，先查一下稅法，因為做了之後，可能就來不及了。 像楊老師之前在美國，也犯了很多錯誤，就是有一年，想把 IRA 轉成 ROTH IRA 美國不用上稅的退休投資，基本上就是先付稅再轉。 後來發現，這一轉稅不得了，後來又轉回來，花了很多時間，因為之前沒有規劃去做。還好，這是可以回來的，很多東西是不能回來的，那就麻煩了。 這邊跟各位打個比方，很多華人，不管是台灣，或者是大陸的朋友，到美國買房子投資。後來發現，這些朋友房子很有可能，都有稅務的問題。 什麼問題呢？大家知道美國人，遺產稅的免稅額，現在好像 1100 W，以後可能會向上調調，不過至少以前是 500 W 美金左右免稅額。 只是，如果你非公民，或是非綠卡，就像台灣，或是大陸的朋友，到美國去買房子，置產的話，萬一他們哪天不幸去世了，他們遺產稅的免稅額只有 6 W。 假設，你買美金 100 W 的房子在加州，萬一過世的話，你這 100 W，減 6 W 是 94 W，94 W 都是要上遺產稅的，這是很恐怖的事情。 所以楊老師才說，稅法規畫是很重要的，很多東西你可能不知道，誤踩地雷，不管是自己，或是下一代，其實碰到很多在美國的華人做投資。如果，你沒有做好稅務規劃，而且你又不是公民的話，有什麼是發生，遺產稅是很恐怖的。 所以，大家還是先計畫一下，稅務很重要！ Q4 ：怎麼買的 ETF？A4：楊老師之前講三個大方向，SPY、QQQ、DIA。 若要細一點的話，當然可以，建議資產分配。如果你不怕麻煩，細一點，先研究一下 第一個 你買的 ETF 要夠廣 第二個 費用要夠低，抓差不多 0.2 % 的費用，這樣買的話，你分散，不管怎麼買，只要買大盤夠分散，這個都可以。 Q5：有網友買一個 Mutual Fund 要付， 3.5 % 到 3.75 % Front End Load？A5：楊老師聽到這個嚇到，但說出來可能會擋人財路，會被罵。不過，還是講實話，所謂的 Front End Load 是買基金時先交的手續費 ﹔ Back End Load 是賣基金時後交的手續費。 這些東西手續費，是很久以前的事情。楊老師記得 30 年前在美國的時候，就在買 No-Load Mutual Fund 是不需要付交易收續費的基金。 No-Load Mutual Fund，你買共同基金，不需要付手續費的。所以，Front End Load 是先付，先付是更慘的。因為，先付的話，錢就不見了。 Back End Load 是後付，讓你賺一些錢，再付你的 3 %，3 % 真的很高，所以根本沒有必要買。 第二個就是管理費用。Management Expense 每年基金管理的費用。 也是楊老師提倡 ETF 的關係，最高的 QQQ 也不過是 0.2 %，SPY、 DIA 更少。大家出來，都是要賺錢的，只是你買大盤的管理費很低，0.2 % ～0.1 %。 所謂的主動基金，實際管理的費用是 1 % 起跳。這位網友他說他付 3 %，真的聽得滿恐怖的。你去買一個 Mutual Fund，買之前先付 3.5 % 的手續費，你每年還要付 3 % 的管理費，長期下來不得了，這個費用。 所以，不應該買這些產品，才講 ETF 是最好的。那付費用也不是壞事，你付費用要有價值，之前有提到 Mutual Fund 80 % 是跑輸大盤的，你跑輸大盤，還要付管理費，真的是沒有意義。 有 20% 跑贏大盤。假設這個基金很好，它能跑贏大盤，給你付個 3 % 完全沒問題。 楊老師順便提一下，在台灣認識很多前輩高人，有一家公司是做 Private Equity 私募基金，老闆劉先生最近楊老師跟他在遠見同台，楊老師說劉先生他的公司很棒，他是做私募基金的。 私募基金是怎樣投資呢？ 也就是說你錢給他，他每年收你 2 % 的管理費，其實比剛剛 3 % 還低。2 % 的管理費，然後他幫你賺錢的話，他會抽 20 %。如果是好公司，就非常推薦。 為什麼呢？ 他能幫你賺大錢的話，每年給他 2 % 管理費是非常值得的，賺大錢之後，他賺的錢再分個 20% ，也是合理的。 當然，這些公司每年有基本的回報 Water Mark，，也叫 Hurdle Rate，每年收益的最低標準，過了後，管理公司才能分到20 % 的利潤，每個公司不一樣，通常比方 8 %。 也就是說，你投這些公司的話，雖然，你每一年付 2 % 的管理費，保證至少要回報 8 %，才能賺更多的錢，賺不到 8%的話，他根本賺不到 1 塊錢。 8% 超過之上，多賺的錢，他分 20 % ，你分 80 %，這個商業模式是非常合理的。基本上，他賺錢，才能拿的到錢，不是像剛剛講的管理費 ﹔ 賠錢的話，3 % 是不合理的。 所以，很多朋友做避險基金，他賺錢，他才能分的到錢，他賺不到錢，他分不到錢，這樣比較合理，大家是在同一條船上面，大家的利益是一個方向，不能說好像一個賺、一個賠。 楊老師建議 ＂你不管做什麼投資要了解商業模式，收費型態＂ 如果是大家一起賺、一起賠，這就合理。 這其實遠見專欄有寫，Skin in the Game 切膚之痛，大家有一樣的風險，這樣大家做事才會一致。 所以，剛剛講的私募基金是很好的商業模式。他不能幫你賺到，每年 8 % 的回報，他也賺不到錢。所以，基金經理人會去想，怎麼多賺錢，才能賺 20 %。 ＂投資沒有對與錯 每個人需求不一樣！＂ 像保險一樣，楊老師比較反對買，終身醫療險。還是有人，可能有必要買終身醫療險，像是做稅務規劃。 重點是每個產品，你了解好處跟壞處。尤其是收費，收費一定要了解。不能，你不知道收多少錢？簽下去，才發現每年錢越來越少。 你知道收費怎麼樣收？有什麼好處和壞處？這樣才能幫自己打造一個，最完美的投資構造。這樣的話，你退休之後，才能無憂無慮的過一輩子 怎麼優化你的 FIRE 經過這集的學習， shumeng 打算這麼做 1.開始學習看財務三大表。2.學習台灣稅法。3.不管做什麼投資，要去了解它的商業模式和收費型態。 ＂那你打算怎麼 優化你的FIRE呢＂ 嘿，你喜歡今天的內容嗎？ 希望今天的內容對你有新的啟發，幫助你優化你的 FIRE 退休計畫。 如果說你也想要跟我們一起透過真我溝通，回到豐盛富足的本心 $ 創造安心自在的FIRE人生，這裡有開始第一步的學習 記得你是你自己時間、金錢、生命的主人 你可能也會喜歡https://shumengsiao.com/ability-to-earn-high-salarieshttps://shumengsiao.com/10-years-of-fires-self/https://shumengsiao.com/your-fire-financial-freedom-planhttps://shumengsiao.com/10-13-years-of-financial-freedomhttps://shumengsiao.com/%e5%af%a6%e8%b8%90fire%e7%89%b9%e8%b3%aa/ 若看完 shumeng 文章對你很有幫助，想要表達你的感謝，請分享給需要的人 LOVE 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月份: 2020 年 11 月

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